Что такое байбек

1. «ЛУКОЙЛ» в 2019 году объявил о выкупе 5,1% своего уставного капитала на сумму 3 миллиарда долларов. Программа обратного выкупа завершилась 30 декабря 2022 года.
2. «НОВАТЭК» проводит программу обратного выкупа акций с 17 декабря 2021 года по 17 декабря 2026 года. За это время компания планирует выкупить бумаги на 1 миллиард долларов.
3. «Сбербанк» 20 января 2022 года объявил о запуске программы выкупа акций на сумму до 50 миллиардов рублей. Программа продлится до 31 декабря 2025 года. Выкупленные акции будут направлены на долгосрочную программу мотивации сотрудников.

Однако в российской практике были и неоднозначные примеры байбэка. Например, девелопер «Самолет» 29 мая объявил о планах выкупить свои акции на рынке на сумму до 10 миллиардов рублей до конца 2023 года. По мнению компании, справедливая оценка стоимости её чистых активов в пять раз выше текущей капитализации».

Поглощение другой компании. Руководство может решить потратить на это деньги, однако не всегда легко найти подходящий бизнес для поглощения

Выплата крупных дивидендов акционерам. Увеличение дивидендов предполагает долгосрочную ответственность. Если компания их повысит, а через некоторое время снизит, это может негативно повлиять на котировки акций.

У бизнес-структуры появляется смысл быстро наращивать дивиденды, если большей частью капитала компании владеет ограниченный круг стратегических инвесторов. Иначе этот вариант ничего ей не принесет.

Байбэк. Компания возвращает деньги своим акционерам, которые самостоятельно решают, как ими распорядиться».

Тендерный выкуп по фиксированной цене. Компания выкупает бумаги у держателей напрямую по стоимости, которая известна заранее. Часто она устанавливается с премией к рынку, составляющей до 10%. Это нужно для того чтобы разогнать котировки и побудить инвесторов продавать акции.

В отличие от байбэка на открытом рынке тендерный выкуп проводится в более сжатые сроки и на больший объем акций.

Этот способ реализуется следующим образом. Акционеры подают заявки на продажу ценных бумаг по установленной цене. В дальнейшем в зависимости от количества предложений компания увеличивает сумму обратного выкупа или покупает акции пропорционально.

Тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона. Компания указывает диапазон цены будущего выкупа. Держатели акций сами определяют подходящие им цены продажи. Эмитент объединяет все заявки на продажу и сортирует их по возрастанию. Затем происходит байбэк. Он стартует с самой низкой цены, а затем идет по ее возрастанию».

1. «Оцените причины и условия байбэка. Если компания выкупает акции, потому что считает их недооцененными, это может быть положительным сигналом. Однако, если байбэк финансируется за счет большого долга, это может увеличить финансовые риски компании.
2. Проанализируйте финансовое состояние компании. Убедитесь, что у компании достаточно средств для проведения байбэка, и он не скажется негативно на ее финансовой стабильности.
3. Оцените рыночную стоимость акций. Сравните цену предложения по байбэку с текущей рыночной ценой и решите, выгодно ли продавать акции. Подумайте о долгосрочных перспективах. Если вы верите в долгосрочный потенциал компании, возможно, имеет смысл удерживать акции».

Если у инвестора уже есть акции компании, которая собирается начать байбэк, он сможет выгодно их продать и получить прибыль. При этом следует выяснить, будет ли эмитент выкупать ценные бумаги с премией, и какой станет ее величина. Это оказывает значительное влияние на цену выкупа. Если премия высокая, можно купить акции даже перед началом байбэка. А потом продать их эмитенту и получить прибыль.

Когда бизнес планирует аннулировать ценные бумаги, которые выкупит у держателей, то акций, находящихся в свободном обращении, станет меньше. Соответственно, их котировки вырастут. Поэтому инвесторы могут их продать в наиболее подходящий момент после байбэка.

Остановлюсь подробнее на нескольких моментах, которые необходимо учитывать инвесторам.

Прежде всего, обратите внимание на финансовые показатели компании: ее выручку, прибыль и другие. Важно и то, какой объем дивидендов она выплачивает. Полезны и данные о количестве миноритарных акционеров. Один миноритарий не обладает таким пакетом акций, чтобы влиять на работу компании. Однако, объединившись друг с другом по какому-либо важному вопросу, такие акционеры могут повлиять на результаты голосования и решения руководства компании.

Стоит учитывать и внешние факторы, которые влияют на работу бизнес-структуры: геополитическую обстановку, курс рубля по отношению к мировым валютам, цены на нефть и другие.

Перед принятием окончательного решения следует знать, сколько процентов акций собирается выкупить компания, то есть, какова доля выкупа. Если речь идет об 1-2%, то позиции ценных бумаг на рынке существенно не изменятся. Однако если речь идет, например, о 15% акций, это приведет к росту котировок.

Кроме того, нужно постараться узнать, с какой целью компания выкупает акции. Если она собирается перераспределить их между своими сотрудниками, это не повлияет на количество ценных бумаг в обращении и окажет лишь косвенное воздействие на рост котировок. Однако если акции будут погашаться, то, как было сказано ранее, котировки станут расти.

Долгосрочные инвесторы могут проиграть от участия в байбэке. Дело в том, что с его помощью компания может повлиять на цену своих акций, а потом резко остановить байбэк. Тогда бумаги могут лечь в боковик, когда цена будет колебаться в узком диапазоне без явно выраженного увеличения или снижения, или вообще станут дешеветь».