Банк России 27 февраля впервые опубликовал Резюме (аналог так называемых минуток ФРС) к обсуждению решения по ключевой ставке от 16 февраля. Регулятор оставил ставку без изменения на уровне 16%. В Резюме Центробанк раскрыл детали и отразил основные моменты дискуссии по поводу решения.
Участники обсуждения отметили, что в последние месяцы стало очевидным ускорение по всем каналам действия трансмиссионного (переноса) механизма денежно-кредитной политики (ДКП). В частности, возросли ставки на кредитном и депозитном рынках, скорректировались импорт и курс рубля, снизились инфляционные ожидания всех экономических агентов, сократились темпы расширения кредитных портфелей, активно росли сбережения.
Также участники обсуждения отметили, что денежно-кредитные условия ужесточились с декабрьского заседания по ключевой ставке. Общая картина говорит о формировании жестких денежно-кредитных условий, такой вывод следует из данных, приведенных в Резюме.
Участники дискуссии согласились, что подстройка кредитных ставок под ужесточение ДКП продолжится.
«Процентные ставки для заемщиков дополнительно вырастут под влиянием автономных от денежно-кредитной политики факторов. Во-первых, банковский сектор перейдет от структурного профицита к структурному дефициту ликвидности. Это означает, что банки будут больше привлекать средства в Банке России, чем размещать в нем на депозитах. В результате спред краткосрочных ставок денежного рынка к ключевой ставке из отрицательного станет положительным, что будет означать дополнительную жесткость денежно-кредитной политики при том же уровне ключевой ставки», — указывается в Резюме.
Во-вторых, отмена большинства регуляторных послаблений для банков, в первую очередь по выполнению НКЛ (норматив краткосрочной ликвидности), приводит к некоторому увеличению премии за ликвидность в кредитных ставках. Дополнительно на степень жесткости условий банковского кредитования продолжат влиять меры макропруденциальной политики (оказывает влияние на рискованное кредитование).
Правда, как подчеркивается в Резюме, риски для финансовой устойчивости, связанные с высокими процентными ставками, незначительны.
«Банки не отмечают и не ожидают в ближайшей перспективе роста заявок на реструктуризацию кредитов из-за ухудшения финансового положения заемщиков», — отмечается в документе.
При этом влияние жесткой ДКП на кредитную активность продолжит нарастать. Рост кредитования в течение 2024 года замедлится. Но масштабные льготные программы продолжают оказывать искажающее влияние на кредитный рынок, что может быть компенсировано более выраженным охлаждением кредитной активности в рыночном сегменте, подчеркивается в Резюме. Если говорить просто, то низкие темпы замедления льготного кредитования будут компенсироваться более высокими темпами в рыночном сегменте. Таким образом, низкие ставки в первом случае, будут выливаться в увеличение их во втором.
Также 16 февраля регулятор сообщил, что текущее инфляционное давление снизилось по сравнению с осенними месяцами, однако остается высоким. В то же время, по данным ЦБ, внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина в тот же день заявила, что первое снижение ключевой ставки может произойти во второй половине текущего года.
Источник: iz.ru